來源:東四十條資本(ID:DsstCapital) 作者:黎曼
正心谷資本、新希望醫(yī)療、深創(chuàng)投均入股。
隨著雙抗賽道成為全球創(chuàng)新藥行業(yè)的新熱點(diǎn),跨國藥企們紛紛“掃貨”。2024年,關(guān)于雙抗/三抗藥物的大額BD交易,已遠(yuǎn)超過去三年中的任一年。
其中一筆就發(fā)生在2024年11月。維立志博與風(fēng)險(xiǎn)投資公司Aditum Bio就CD19xBCMAxCD3三特異性T細(xì)胞銜接器抗體LBL-051達(dá)成NewCo合作,總價(jià)值高達(dá)6.14億美元。
也是在前后腳時(shí)間,維立志博就向港交所發(fā)起IPO沖擊,遞交招股書。
維立志博是一家位于南京的臨床階段生物科技公司,成立于2012年。其致力于創(chuàng)新療法的發(fā)現(xiàn)、開發(fā)及商業(yè)化,以滿足中國及全球在腫瘤、自身免疫性疾病及其他重大疾病方面未獲滿足的醫(yī)療需求。
兩位帶頭人康小強(qiáng)和賴壽鵬均是腫瘤免疫行業(yè)的重要研究者。在二人帶領(lǐng)下,公司也在12年的發(fā)展過程中拿下8輪融資,獲得包括南京凱元、上海莊鐘、正心谷資本、廈門德屹、深創(chuàng)投、安捷證券、榮昌創(chuàng)投、貞吉資本、恩然創(chuàng)投、漢康資本、厚新健投、莊新絲路投資、南京捷源、南京凱泰、北京重山、南京景永、恩然瑞光、昆明諾泰、寧波懷格、北京重山、杭州華方、華方健民、南京其瑞佑康、昆藥集團(tuán)、上海國鴻、新余上潤、嘉興銘朗、南京江北高新基金、寧波攬慧、杭州龍磐、安徽昆路、廣州凱得、新余上宣等數(shù)十家資本的支持。
01
兩位醫(yī)學(xué)博士聯(lián)手創(chuàng)業(yè)
創(chuàng)業(yè)之前,康小強(qiáng)一直在國外工作,在ImClone Systems(2018年被禮來制藥收購)從事腫瘤疫苗和抗體研究16年。
康小強(qiáng)畢業(yè)于武漢大學(xué)醫(yī)學(xué)院,在同濟(jì)醫(yī)科大學(xué)讀完碩士后考取了美國北德克薩斯醫(yī)學(xué)中心博士。博士畢業(yè)后,他在Stephen Rosenberg 實(shí)驗(yàn)室做了4年的博士后,從事腫瘤免疫的研究。也是這4年的研究讓他對腫瘤免疫有了進(jìn)一步的興趣。
康小強(qiáng)的另一位搭檔賴壽鵬,也一直在致力于腫瘤醫(yī)學(xué)的研究。在取得馬里蘭大學(xué)博士學(xué)位后,曾在美國喬治敦大學(xué)隆巴迪癌癥中心從事血管內(nèi)皮生長因子及抗血管生成的研究,而后又到了美國國家癌癥研究所(“NCI”)Steven Rosenberg博士的實(shí)驗(yàn)室從事腫瘤免疫療法研究。而后他任職于兩家上市生物醫(yī)藥公司。
因?yàn)橄矚g做自主性和挑戰(zhàn)性的事情,2012年,康小強(qiáng)與賴壽鵬兩位醫(yī)學(xué)博士聯(lián)手創(chuàng)立了維立志博,立志要在中國做一番事業(yè)。在兩位創(chuàng)始人背景光環(huán)的加持下,維立志博一路走來吸引了眾多資本,前后募資超10億元。
生物制藥行業(yè)是一個(gè)高度競爭的領(lǐng)域,維立志博面臨著來自全球制藥巨頭和本土新興企業(yè)的雙重壓力。如何在競爭中站穩(wěn)腳跟,并迅速將研發(fā)成果轉(zhuǎn)化為市場產(chǎn)品,是維立志博亟需解決的難題。
因此在制定公司的策略時(shí),康小強(qiáng)就曾公開強(qiáng)調(diào)過幾個(gè)關(guān)鍵因素。一是要做真正的創(chuàng)新項(xiàng)目。二是有差異化優(yōu)勢。三是不做在中國進(jìn)不了前3-5名的項(xiàng)目。第四,盡早和國內(nèi)外藥企合作。
在二人的帶領(lǐng)下,目前公司已擁有涵蓋12款創(chuàng)新候選藥物的差異化創(chuàng)新管線,其中6款已進(jìn)入臨床階段,4款主要產(chǎn)品均處于全球臨床進(jìn)度領(lǐng)先的候選藥物之列。
此外,維立志博也建立了涵蓋抗體發(fā)現(xiàn)及工程、體內(nèi)及體外療效評估以及成藥性評估的綜合研發(fā)能力,還開發(fā)了包括LeadsBody™平臺(CD3T-cellengager平臺)、X-body™平臺(4-1BBengager平臺)在內(nèi)的專有技術(shù)平臺。
02
拿下2項(xiàng)大額BD交易
在維立志博12款創(chuàng)新候選藥物中,包括核心藥物L(fēng)BL-024、LBL-034、LBL-033及LBL-007。
最新進(jìn)展是,2024年,LBL-034獲得FDA批準(zhǔn)孤兒藥認(rèn)定,可用于治療多發(fā)性骨髓瘤;LBL-024獲得FDA批準(zhǔn)的孤兒藥認(rèn)定,可用于治療神經(jīng)內(nèi)分泌癌。2023年,LBL-033獲得FDA的IND批準(zhǔn),可在美開展首次人體研究。相信這些藥物將很快會迎來商業(yè)化銷售收入。
創(chuàng)新藥的研發(fā)一直是個(gè)漫長的過程。盡管維立志博已經(jīng)走過了10多個(gè)年頭,諸多管線也取得了良好的發(fā)展,但是目前藥物還暫無銷售收入。
招股書顯示,公司2022年至2024年上半年的收入為0元、887萬元、0元。2023年時(shí)的營收屬于維立志博向百濟(jì)神州提供橋接研究服務(wù),百濟(jì)神州向維立志博補(bǔ)貼的部分款項(xiàng)。
公司其它的收入只剩下存款及理財(cái)利息、政府補(bǔ)助。2022年至2024年上半年,維立志博收到結(jié)構(gòu)性存款及理財(cái)產(chǎn)品超3000萬元利息。
報(bào)告期內(nèi),公司分別虧損了2.81億元、3.62億元及1.8億元,兩年半時(shí)間累計(jì)虧損8.23億元。這些虧損大部分來自于研發(fā)開支、行政開支及股權(quán)回購義務(wù)公允價(jià)值變動。據(jù)招股書,報(bào)告期內(nèi),維立志博的研發(fā)開支分別約為1.85億元、2.31億元及8399.9萬元,累計(jì)達(dá)到5億元。
不過,隨著雙抗賽道的熱度不斷上升,維立志博已達(dá)成兩項(xiàng)新藥授權(quán)合作,未來將獲得高額收入。
除了開頭講的總價(jià)值高達(dá)6.14億美元的BD。三年前的2021年12月,公司也就LBL-007的開發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化,與百濟(jì)神州達(dá)成授權(quán)和合作協(xié)議,維立志博有權(quán)于該產(chǎn)品臨床開發(fā)、監(jiān)管批準(zhǔn)及銷售里程碑方面獲得高達(dá)7.42億美元的未來里程碑付款。
03
投后估值超31億
在創(chuàng)新藥的研發(fā)賽道,帶頭人的背景和資質(zhì)能在很大程度決定公司的融資進(jìn)展。高速發(fā)展時(shí),公司保持著一年融一至兩輪較為激進(jìn)的節(jié)奏。從8輪募資10.84億元的角度看,維立志博的兩位創(chuàng)始人的號召力確實(shí)不小。
2005年,維立志博拿下了1000萬的天使輪融資,由南京凱元、上海莊鐘投資,估值約為4000萬元。
2017年,公司獲2700萬元Pre-A輪融資,投資方包括北京漢康、南京捷源、南京凱泰、北京重山、南京景永。此輪融資后,維立志博估值約為9700萬元。
2019年公司完成A輪和A+輪兩次融資,前一輪由蘇州漢康、恩然瑞光、昆明諾泰、寧波懷格、北京重山、杭州華方認(rèn)購公司新增注冊資本222.78萬元,作價(jià)8500萬元;后一輪由江北基金下注2000萬元。
伴隨著LBL-007的首次人體Ia期試驗(yàn)取得FDA的IND批準(zhǔn),2020年,維立志博又拿下7500萬元B輪和1.3億元B+輪融資。投資方包括:華方健民、南京其瑞佑康、寧波懷格、昆藥集團(tuán)、上海國鴻、新余上潤、嘉興銘朗、南京江北高新基金、寧波攬慧。此時(shí),公司投后估值來到8.05億元。
2021年也是維立志博取得眾多突破的一年,公司完成6.07億元C輪融資,由正心谷資本、杭州龍磐、廈門德屹、上海樂永、黃河三角洲榮昌、漢康資本、新希望醫(yī)療、深創(chuàng)投、新余市新國路、南京恩捷、嘉興同人、恩然瑞光等認(rèn)購。
當(dāng)時(shí),正心谷資本認(rèn)為:“腫瘤免疫領(lǐng)域近幾年來進(jìn)展迅猛,但以PD-1/L1為代表的第一代腫瘤免疫產(chǎn)品只對一部分腫瘤響應(yīng),臨床上仍存在巨大的未滿足需求。維立志博是一家平臺型的腫瘤免疫研發(fā)企業(yè),具有創(chuàng)新程度很高的雙抗和新靶點(diǎn)單抗的研發(fā)管線,部分產(chǎn)品在中國乃至全球范圍內(nèi)處于領(lǐng)先地位。”
IPO前,2024年11月,公司又完成1.3億元C+輪融資,投資方就包括安徽昆路、廣州凱得、新余上宣。C輪融資完成后,維立志博的估值達(dá)到31.3億元。
在眾多外部機(jī)構(gòu)的爭相投資后,前六大機(jī)構(gòu)股東依次為:恩然創(chuàng)投持股9.39%,正心谷資本持股7.98%,漢康資本持股為7.92%,重山資本持股6.57%,懷格資本持股為4.33%,新希望醫(yī)療持股為3.62%。